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拜登基建计划将高达4万亿美元 但大概率“难产”

发布日期:2022-04-02 20:12    点击次数:151

高盛预计拜登政府可能会拿出高达4万亿美元的基础设施建设资金。

上周五,荷兰合作银行的菲利普·马雷(Philip Marey)提到拜登1.9万亿美元的美国救援计划时指出,民主党强行推进1.9万亿美元刺激法案的做法可能会在短期内破坏两党合作的气氛,当时共和党人无一个投票支持该法案。

这位分析师担心,如果拜登不谨慎行事,此次1.9万亿刺激计划可能就是拜登政府的巅峰了。不过民主党似乎没有要停住脚步的意思,马雷预计拜登可能推出规模为2万亿美元的基建计划。

但根据高盛的说法,2万亿美元甚至也远远不够,预计拜登政府可能会拿出高达4万亿美元的基础设施建设资金。

01 高盛大幅上调经济预期

首先我们回顾一下会发现,高盛此前对拜登最新通过的1.9万亿美元法案是低估了的,其预测为1.5万亿美元。

高盛事后写道,该法案的最终规模高于预期将会导致2021年、尤其是2022年出现更大的财政赤字。为评估财政恶化对经济增长的影响,高盛更新了预测。如表2所示,预测中除了基建计划,还包括了新冠援助计划等其他支出所带来的影响。

财政刺激的推行将包括几个阶段,高盛预计,财政刺激占GDP比重将在2021年第二季度达到6-7%的峰值,届时1400美元的支票所产生的影响最大,此后就开始在预测范围内下降。

第一季度增长6%(去年同期增长5.5%);

第二季度增长11%(去年同期增长11%);

第三季度增长8.5%(去年同期增长8.5%);

第四季度增长6.5%(去年同期增长6.0%)。

如果预测无误,这意味着2021年美国GDP年增长率将达到7%(去年为6.9%,普遍预期为5.5%),但这一数字仍低于摩根士丹利2021年GDP增长8.1%的预测。

高盛还预测,2022年GDP增速环比放缓幅度较小,并将GDP年增长率预期上调至5.1%(上一年为4.5%,普遍预期为3.8%),第四季度增长率为2.9%(上一年同期为2.4%,普遍预期为2.6%)。

这一变化反映了劳动力市场趋紧,以及与危机相关的医疗保险支付将在本月底提前结束。

然而,就算通胀率真的回升,也不意味着美联储将采取行动。高盛认为,上调预期之后,在2023年下半年和2024年上半年加息的可能性很小。

02 论影响力,4万亿美元<1.9万亿美元

高盛预计,基建计划将是最后一个主要针对疫情的财政救助计划,不过后续国会可能还会在今年稍晚时候更新部分刺激措施,但该计划依然受到市场高度关注。

高盛预计,下一轮基础设施立法将增加至少2万亿美元对传统和绿色基础设施的支出和税收激励,如果还包括扩大儿童保健福利、延长儿童税抵免、学生债务减免以及其它教育补贴、和/或医疗保险补贴的话,法案的总规模将升至4万亿美元。

这还包括2035年对电动汽车充电站、零排放公共汽车和零碳排放发电装置的投资,以及向少数族裔社区和承包商提供资金,以促进种族平等。

不过,高盛认为,这项规模庞大的基建计划所产生的影响不及国会刚通过的刺激计划,其原因有三点。

一方面,基建方案涉及的时间更长,一项2万亿美元的基建计划可能第一年只会有2000亿美元的支出。第二,基建计划总额可能会计入一些持续性支出。第三,部分支出还可能被增税和其他支出削减所抵消。

高盛预计,政府的计划纲要将在几周内公布。总统拜登很可能在4月份的国会参众两院联席会议上发表讲话,届时他将讲述其基础设施计划和政府议程的其余部分。在5月前,白宫将向国会提交一份预算提案,该提案将会提供更多细节。

也就是说,法案有可能在5月或6月出台。话虽如此,但高盛认为,整个基础设施计划不太可能在两党的支持下通过,因为共和党人似乎对该计划的规模,以及废除2017年税法的部分条款的做法表示反对。

假设民主党人最终决定只依靠和解程序上的民主投票,那么预计2022财年的预算决议可能在5月才制定完成,而具体时间还得看两党谈判持续的时间。

因此,最有可能的结果是,民主党领导人可能会剥离一些基础设施的内容,作出部分妥协,并让这整体法案在两党支持下通过。虽然基础设施计划的绝大部分内容都会通过和解程序的方式通过,但有部分内容可能需要单独谈判。

值得注意的是,9月将会是基础设施法案通过的最后期限。如果立法程序在5月就开始,并且没有出现重大延误,那么预计国会能够在7月底或8月初,也就是8月休会之前通过该计划。